（起原：长城证券产业金融筹议院）丝袜 龟责
深南电路（002916.SZ）
24Q3功绩实现矜重增长，封装基板居品本领升级不竭加速
事件：10月28日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入130.49亿元，同比增长37.92%；实现归母净利润14.88亿元，同比增长63.86%；实现扣非后归母净利润13.76亿元，同比增长86.67%。
盈利材干连续进步，积极推动全球化布局。2024年前三季度，公司业务订单连续增长，实现营业收入130.49亿元，同比增长37.92%；实现归母净利润14.88亿元，同比增长63.86%；实现扣非后归母净利润13.76亿元，同比增长86.67%。单三季度来看，公司实现营业收入47.28亿元，同比增长37.95%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长15.33%；实现扣非后归母净利润4.72亿元，同比增长51.53%。2024年前三季度，利润端，公司毛利率为25.91%，同比加多2.79pct，盈利材干连续进步；用度端，公司期间用度率为13.04%，同比减少0.27pct，费控材干不竭向好。公司PCB业务居品下流诈欺以通讯迷惑为中枢，重心布局数据中心（含处事器）、汽车电子等规模，并永远深耕工控、医疗等规模。2024年上半年，收成于AI加速卡、EGS平台居品放量等居品的需求进步，公司数据中心规模在PCB业务占比连续进步。同期，公司积极推动全球化布局，为进一步拓展国外市集，昌盛国际客户需求，在泰国投资建设工场，总投资额为12.74亿元，当今基础工程建设在有序推动中。
封装基板产能连续爬坡，高端居品导入加速推动。2024年前三季度，公司发生研发用度9.24亿元，同比增长45.45%，主要为封装基板业务研发形势干与的加多所影响。BT类封装基板，公司存储类居品在新形势开发导入上稳步推动，已导入并量产了客户新一代高端DRAM居品形势，类似存储市集需求有所改善，带动公司存储居品订单增长；处理器芯片类居品，实现了基于WB工艺的大尺寸制造材干龙套，撑持基板工场导入更多新客户、新址品；RF射频类居品，稳步推动新客户新址品导入，完成了主要客户的认证审核。此外，无锡基板二期工场已实现单月盈亏均衡，广州封装基板形势产能连续爬坡。针对FC-BGA封装基板，广州新工场投产后其居品线材干快速进步，16层及以下居品现已具备批量坐蓐材干，16层以上居品具备样品制造材干。咱们以为，跟着公司连续完善居品结构，产能建设及国外布局的不竭长远，公司功绩有望连续增长。
风险提醒：产能扩展后爬坡不足预期风险；市集竞争加重风险；原材料价钱波动风险；新址品开发风险。
机械
华为加速推动具身智能，1-10月铁路固定金钱投资同比+10.9%
行业要闻：2024年 10月工程机械行业主要居品销售快报发布。据中国工程机械工业协会统计主要制造企业 2024 年 10月销售情况：（1）平川机 609台，西西掰阴艺术同比+27.9%，其中国内83台，同比+22.1%；出口526台，同比+28.9%。（2）汽车起重机1237台，同比-15%，其中国内 521台，同比-46.7%；出口量 716 台，同比+49.5%；（3）履带起重机 196 台，同比-20.3%，其中国内63台，同比-41.1%；出口133台，同比-4.32%；（4）随车起重机 1730台，同比+10.6%，其中国内1492台，同比+23.8%；出口 238台，同比-33.7%；（5）塔式起重机353台，同比-71.9%，其中国内240台，同比-78.6%；出口113台，同比-16.3%；（ 6）叉车 98582台，同比+0.44%。其中国内60570台，同比-5.99%；出口38012 台，同比+12.7%；（7）压路机 974台，同比-4.32%，其中国内394台，同比-9.43%；出口 580台，同比-0.51%：（ 8）摊铺机85台，同比-9.57%，其中国内58台，同比-14.7%；出口27台，同比+3.85%；（ 9）升降职责平台10934台，同比-12.8%，其中国内5391台，同比-26.3%；出口5543 台，同比+6.33%；（10）高空功课车 306台，同比+11.3%，其中国内273台，与昨年同期持平；出口量33台，同比+31台。 1-10月天下铁路完成固定金钱投资同比+10.9%。1月至10月，中国国度铁路集团有限公司科学有序推动铁路建设，充分瓦解铁路投资对全社会投资的有用带算作用，天下铁路完成固定金钱投资6351亿元、同比增长10.9%，投产铁路新线2274公里。当今，天下铁路营业里程超16万公里，其中高铁超4.6万公里，建成投用铁路客运车站超3300座，其中高铁车站超1300座，路网范畴质料实现首要跃升，为便利沿线寰球出行、促进东说念主员流动和产业估计、处事区域经济社会高质料发展提供了有劲撑持。
华为全球具身智能产业革命中心落地提速。11月15日前海与宝妥当洽举办“AI向畴昔”东说念主工智能诈欺革命着力发布会会上通知华为（深圳）全球具身智能产业革命中心将源泉运营并举行优选伙伴签约庆典。革命中心的首期决策运筹帷幄闪现华为将整合其各部门的具身智能联系材干共同建设具身智能大脑、小脑、器具链等瑕疵压根领。在基础干与方面，具身智能压根领实验室将为革命中心提供共性本领底座，确保各项研发职责的顺利进行。大脑压根领研发及居品化将触及具身智能大模子、多模态大模子以及算力等多个方面，而小脑瑕疵本领的研发，则包括柔性自动化安装、柔性自动化测试、多机器东说念主协同制造以及通用双臂精良制造等。除了基础本领研发，革命中心还将开启联创形势，通过华为赋能具身智能本领，妥洽本色厂商及制造企业共同搞定企业本领勤快，打造搞定企业现实问题的具身爆款居品。
兆威理智手发布会圆满结果，指尖科技走向畴昔。2024年 11月 14 日，兆威机电股份有限公司在深圳市宝安国际会展中心见效举办新品发布会，负责推出其最新科研着力——手指集成驱动的高可靠理智手。兆威机电首席电控巨匠兼机器东说念主施行主任陈毅东博士先容，理智手筹备灵感起原于东说念主手的理智组成，整手通过兆威机电始创关节全集成能源模组及仿生学旨趣筹备。配备17 个主动施行单位，其中单指节领有3个及以上主动施行单位，精确模拟东说念主手部的抓持等精良算作，赋予机械手更好的纯真性与精确度。可符合工业坐蓐、特种功课、生计处事等复杂多变的操作环境，为各式诈欺场景提供了高效、智能的搞定决策。
前三季度天下水利建设完成投资同比增长近 10%。前三季度，天下水利建设完成投资9289.8亿元，在昨年同期较高水平基础上增长9.8%，再革命高。1—9月，增发国债水利形势建设带动国度水网建设全面提速，水利基础局面建设范畴和程度超昨年同期。增发国债安排 7800 多个水利建设形势一齐加速推动，完成投资 3560.6 亿元。1—9月，国度水网主干工程加速实施。黄河古贤水利要津、广西长塘水库等37项首要水利工程开工建设，珠江三角洲水资源成立工程全线通水，黑河黄藏寺水利要津、江西花桥水库等首要工程下闸蓄水或投产投运，南水北调中线引江补汉、淮河入海水说念二期、环北部湾水资源成立等一批在建首要工程加速实施。
市集推崇回归：本周（2024/11/11-2024/11/15）5个交以前，创业板指跌幅为-3.36%，沪深 300跌幅为-3.29%，机械迷惑（申万）板块跌幅为-4.66%，跑输沪深300指数1.37个百分点。在申万总共一级行业中位于第21位。 估值方面，适度2024年11月15日，申万机械迷惑板块市盈率为30.17倍。
风险提醒：滥用电子下流复苏不足预期、宏不雅经济下行风险；原材料价钱波动；下流需求低迷；国际地缘政事冲突；贸易争端连续；产业策略调遣
行 业 周 报
医药
医保预支轨制连续完善，MNC加速布局双抗
医药举座回调，医药流畅推崇坚挺。本周申万医药生物板块跌幅为3.92%，跑输沪深300指数0.63个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中名顺序18位。二级子板块中，医药交易着落1.52%；医疗器械着落3.37%；生物成品着落3.39%；中药II着落3.99%；化学制药着落4.08%；医疗处事着落5.51%。
化学制药：*ST景峰、ST三圣（维权）、圣达生物、东说念主福医药（维权）、威尔药业领涨，涨幅划分为27.65%、20%、14.59%、7.31%、5.96%；双成药业、海南海药（维权）、益方生物-U、向日葵、复旦复华（维权）领跌，跌幅划分为27.81%、17.98%、16.06%、12.5%、12.29%。
中药II：嘉应制药、ST九芝（维权）、维康药业、*ST龙津、ST百灵（维权）领涨，涨幅划分为12.72%、10.45%、6.42%、4.41%、3.61%；陇神戎发、香雪制药（维权）、中恒集团、新天药业、康缘药业领跌，跌幅划分为10.51%、10.17%、9.9%、9.83%、8.58%。
生物成品：百普赛斯、康希诺、金迪克、奥浦迈、优宁维领涨，涨幅划分为4.13%、4.07%、2.18%、1.71%、1.41%；智翔金泰-U、康为世纪、四环生物（维权）、海特生物、百济神州-U领跌，跌幅划分为14.39%、12.42%、11.47%、9.16%、8.83%。
医药交易：药易购、塞力医疗（维权）、润达医疗、上海医药、中国医药领涨，涨幅划分为14.05%、9.91%、8.36%、4.04%、3.21%；国发股份、瑞康医药、东说念主民同泰、老庶民、开开实业领跌，跌幅划分为10.95%、9.68%、8.17%、7.97%、6.75%。
国厂偷拍在线播放医疗器械：万东医疗、透景生命、睿昂基因、浩欧博（维权）、热景生物领涨，涨幅划分为11.12%、10.9%、7.36%、7.11%、4.65%；*ST东瀛、麦克奥迪、爱威科技、赛诺医疗、中源协和领跌，跌幅划分为15.45%、12.62%、10.24%、10%、9.01%。
医疗处事：泓博医药、普瑞眼科、诚达药业、诺泰生物（维权）、光正眼科领涨，涨幅划分为9.03%、5.17%、3.25%、3.16%、2.65%；诺想格、博腾股份、皓元医药、革命医疗、澳洋健康领跌，跌幅划分为11.23%、9.87%、9.41%、9.36%、8.82%。
投资提倡：医药三季报多板块传递筑底朝上、连续确立的信号，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市集，有望冉冉复苏，提倡暖热制剂板块优质方向。中永遥望，多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO企业具备矜重成漫空间。国产BIC/FIC 革命药数目和质料稳步进步，国产替代和走向国际均具备精深空间，提倡暖热经管着力优异、居品管线优质的 Biotech 企业。咱们重心保举：1）产能稳步推行、订单充分已毕的CXO龙头药明康德；2）大单品耐赋康行将放量的云顶新耀；3）院内需求改善、自研革命管线稳步推动的华纳药厂。
风险提醒：行业策略大幅波动风险、市集竞争加重风险、地缘政事风险、药品研发不足预期风险丝袜 龟责